A TMA é a menor taxa de retorno que o investidor esta disposto a aceitar em determinado investimento, é a taxa que vai atrair a atenção do investidor. Se determinado investimento apresentar uma taxa menor do que a TMA, o investidor não se dispõe a fazê-lo.
Para explicar o custo de oportunidade vamos entender uma coisa. Os recursos são limitados, são escassos, essa é a base da economia, como alocar recursos que são escassos da melhor forma possível. Nessa mesma linha, os nossos recursos também são limitados, seja por tempo, dinheiro, conhecimento etc… e isso faz com que todos os nossos investimentos ou escolhas tenham um custo de oportunidade que é o custo de renunciar algo em prol de outra coisa.
Por exemplo, você pode escolher entre ir ao cinema hoje, ou ficar em casa lendo um artigo maravilhoso sobre custo de oportunidade. Ambas as escolhas possuem um custo: na primeira, você precisa comprar os ingressos (por favor não vá ao cinema sozinho(a)), pipoca, refrigerante, precisa ir ao cinema então tem gasto com transporte, tem que gastar pelo menos 3 horas do seu tempo, e em contra partida você vai ganhar satisfação, felicidade dentre outras coisas, isso tudo gera o retorno X. Na segunda opção, você tem que dispor de internet, livros, tempo, paciência, você precisa renunciar o lazer em busca de um retorno futuro e tudo isso te gera o retorno Y. Você é incapaz de fazer os dois, então terá de escolher entre um ou outro, essa escolha terá um custo de oportunidade, se você escolher a que te trouxer menor retorno, o custo de oportunidade é o que você poderia ganhar escolhendo a opção com maior retorno.
Assim também acontecem nos investimentos, seja investindo na bolsa de valores ou empreendendo, ambas possuem custos de oportunidades que devem ser levados em conta na hora de investir.
Por exemplo, se eu quero investir em um projeto seguro e ele vai me retornar 5% ao ano há um custo de oportunidade, já que eu poderia receber 6,25% com mais segurança investindo no Tesouro SELIC (LFT).
Por isso, cada projeto deve render pelo menos a taxa mínima de atratividade (que nesse caso seria 6,25%), caso contrário não faria sentido ele correr riscos e receber menos do que a SELIC pagaria.
Mas não confunda, a TMA diz respeito ao projeto/investimento ao passo que o custo de oportunidade diz respeito ao investidor. Investidores possuem custos de oportunidades diferentes porque possuem possibilidades de investimentos diferentes, por exemplo, investidores profissionais (R$ 10 milhões) ou qualificados (R$ 1 milhão) possuem mais possibilidades e oportunidades de investimentos do que um investidor com menos recursos (qualquer coisa abaixo de R$ 1 milhão).
